Ciudad de México, enero 15.- La agencia Moody’s Analytics
advirtió que el Banco de México (Banxico) perdió
credibilidad en los últimos años al flexibilizar su política monetaria y
rebajar la tasa de interés en 300 puntos base durante el 2025, por lo
que sólo podría recuperarla si revierte el relajamiento monetario.
Alfredo Coutiño, director para América Latina
de Moody’s Analytics, señaló que ni el mercado ni los analistas creen en
la efectividad de la política monetaria para alcanzar el objetivo de la
inflación de 3% +/-.
"El relajamiento monetario prematuro, sin haberse
logrado la convergencia inflacionaria, es la causa de la pérdida de
credibilidad de la política monetaria implementada", dice el artículo
publicado el pasado 13 de enero.
De acuerdo con Coutiño, hay tres factores que han socavado
la credibilidad del Banxico y que, a su vez, es inefectiva para cumplir
con su mandato constitucional para lograr una inflación baja y estable: Retiro
prematuro del freno monetario durante el 2025; Deterioro de las expectativas de
inflación tanto del mercado como de los analistas; y Aceleramiento de la
inflación subyacente durante el 2025 a medida que las rebajas de la tasa de
interés aumentaban
Coutiño apuntó que el retiro del freno
monetario se hizo como medida para ayudar a la economía a salir de
una debilidad, pero sólo generó un ajuste incompleto al no eliminar
las presiones de la demanda generadas por el exceso de liquidez
monetaria.
En comparación, durante 2024 Banxico hizo un recorte de 125
puntos base y un año después fue de 300 puntos a 7%, lo que llevó a que
las restricciones monetarias desaparecieran en septiembre pasado
después de que la tasa real alcanzara el límite superior de la
neutralidad.
"El relajamiento prematuro, sin convergencia
inflacionaria, le restó credibilidad al compromiso antiinflacionario del
Banxico", dice el artículo.
Asimismo, el directivo señala que, aunque los analistas
anticipaban los recortes de tasas de interés, no esperan que alcancen una
inflación de 3% para finales de 2026 y no creen en la efectividad del
manejo monetario implementado por Banxico.
Coutiño enfatizó que
la inflación subyacente aumentó en 2025, al pasar de 3.7% a
finales de 2024 a 4.3%, lo cual calificó como que las condiciones monetarias
actuales perdieron por completo su efectividad frente a la inflación.
"Ante la persistencia de una inflación fuera de rango y
dada la ausencia de un freno monetario, la única manera en que Banxico puede
lograr la convergencia inflacionaria es mediante el resarcimiento de la pérdida
de credibilidad, a través de un golpe de timón", afirmó.
A través de la reversión monetaria, se lograría la
convergencia inflacionaria, además de permitir a Banxico a restaurar su
credibilidad.
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